澳門經濟學會 | 專欄：《經世濟民》

貨幣戰爭來臨怎麼辦？
第 37 期經世濟民 \| 2013-05-20
約80年前，世界各國宣佈放棄了金本位貨幣制度後，紛紛增印更多鈔票，加入貨幣貶值戰爭行列。所謂金本位就是規定貨幣當中金有多少含量，且多少的貨幣可以兌換一定價值的金。各國脫離金本位後，政府當局基本上不需要再用金保證兌換貨幣價值，換句話說，要發行多少貨幣不再取決於當地擁有多少的黃金儲備，而是單單依靠政府信用，想發多少就發多少。當今世界主要的經濟體包括：美國、歐元區、日本等紛紛打開貨幣水龍頭“放水”，卻千方百計以不同形式、不同程度推出量化寬鬆的貨幣政策，競相採取使本國貨幣貶值以擴大出口的政策。尤其是在不久前，日本央行步美聯儲局後塵，推出“無限量”貨幣寬鬆措施，每月購入一定額度的金融資產。全球化時代，各國匯率政策不僅受到自身經濟狀況的影響，而且受到國際貿易夥伴的制約。目前各國為盡早擺脫危機、刺激經濟增長而採取壓低本幣匯率進而擴大出口的貨幣政策，似乎無可厚非，但一場以“競爭性貨幣貶值”為特徵的“貨幣戰爭”已在所難免。當政府發行的貨幣過量發行，未來貨幣就會劇烈貶值，引發通貨膨脹。而通貨膨脹就是吃掉你我辛苦工作儲蓄的元兇。衆所周知，港澳貨幣與美元掛鈎，由於美國聯邦儲備委員會實施“零利率”和“量化寬鬆”政策，美元持續貶值，通貨膨脹不止，我們怎麼辦？面對越來越多的國家加入貨幣貶值陣營，“貨幣戰爭”的說法已甚囂塵上。全球貨幣的競相貶值已引發人民幣被動升值，增添了我們對於“貨幣戰爭”引發港澳貨幣兌人民幣相對貶值和通貨膨脹的進一步擔憂。今年年初至今人民幣升值幅度已達1%，整個四月人民幣匯率中間價已多次創出歷史新高，國際金融機構普遍預測今年升值幅度將達到1.5%至2%。按此升值速度美元兌人民幣的匯率離破“6”可能已經不遠了，我們應予以穩妥的應對，避免通貨膨脹吃掉我們的儲蓄。目前，在澳門市場上的人民幣產品日漸豐富，例如人民幣存款、理財、兌換、債券等，更有銀行為客戶提供“倍升寶”金融投資產品，是透過以槓桿形式借非常低息的港元購買較為高息且具升值潛力的人民幣。人民幣若一年升值1%，回報可達16.58%，當然，投資涉及風險，若人民幣一年貶值1%，則虧蝕3.83%。投資者作出任何決策前，必須根據自身的財務狀況及可承擔的風險審慎考慮。澳門經濟學會柳智毅 macau.economy@gmail.com

貨幣戰爭來臨怎麼辦？

第 37 期經世濟民 | 2013-05-20

約80年前，世界各國宣佈放棄了金本位貨幣制度後，紛紛增印更多鈔票，加入貨幣貶值戰爭行列。所謂金本位就是規定貨幣當中金有多少含量，且多少的貨幣可以兌換一定價值的金。各國脫離金本位後，政府當局基本上不需要再用金保證兌換貨幣價值，換句話說，要發行多少貨幣不再取決於當地擁有多少的黃金儲備，而是單單依靠政府信用，想發多少就發多少。

當今世界主要的經濟體包括：美國、歐元區、日本等紛紛打開貨幣水龍頭“放水”，卻千方百計以不同形式、不同程度推出量化寬鬆的貨幣政策，競相採取使本國貨幣貶值以擴大出口的政策。尤其是在不久前，日本央行步美聯儲局後塵，推出“無限量”貨幣寬鬆措施，每月購入一定額度的金融資產。全球化時代，各國匯率政策不僅受到自身經濟狀況的影響，而且受到國際貿易夥伴的制約。目前各國為盡早擺脫危機、刺激經濟增長而採取壓低本幣匯率進而擴大出口的貨幣政策，似乎無可厚非，但一場以“競爭性貨幣貶值”為特徵的“貨幣戰爭”已在所難免。當政府發行的貨幣過量發行，未來貨幣就會劇烈貶值，引發通貨膨脹。而通貨膨脹就是吃掉你我辛苦工作儲蓄的元兇。衆所周知，港澳貨幣與美元掛鈎，由於美國聯邦儲備委員會實施“零利率”和“量化寬鬆”政策，美元持續貶值，通貨膨脹不止，我們怎麼辦？

面對越來越多的國家加入貨幣貶值陣營，“貨幣戰爭”的說法已甚囂塵上。全球貨幣的競相貶值已引發人民幣被動升值，增添了我們對於“貨幣戰爭”引發港澳貨幣兌人民幣相對貶值和通貨膨脹的進一步擔憂。今年年初至今人民幣升值幅度已達1%，整個四月人民幣匯率中間價已多次創出歷史新高，國際金融機構普遍預測今年升值幅度將達到1.5%至2%。按此升值速度美元兌人民幣的匯率離破“6”可能已經不遠了，我們應予以穩妥的應對，避免通貨膨脹吃掉我們的儲蓄。目前，在澳門市場上的人民幣產品日漸豐富，例如人民幣存款、理財、兌換、債券等，更有銀行為客戶提供“倍升寶”金融投資產品，是透過以槓桿形式借非常低息的港元購買較為高息且具升值潛力的人民幣。人民幣若一年升值1%，回報可達16.58%，當然，投資涉及風險，若人民幣一年貶值1%，則虧蝕3.83%。投資者作出任何決策前，必須根據自身的財務狀況及可承擔的風險審慎考慮。

澳門經濟學會柳智毅
macau.economy@gmail.com