退市號角即將吹響？
第 45 期經世濟民 | 2013-09-09
美國第二季GDP按年率計算增長1.7%，雖然連續第3季增速低於2%，但表現勝市場預期，目前市場普遍預期向上修正至2.2%。美國八月失業率持續下跌至7.3%，是○八年金融海嘯後新低，四至七月消費者物價指數（同期比較）分別為1.1、1.4、1.8、2。上星期美國聯儲局公佈的褐皮書顯示，受多數地區住宅房市較佳復甦表現，住宅房屋銷售溫和上升，紐約市公寓銷售更出現“不尋常的強勁”。受汽車及其他消費支出帶動，美國整體經濟在七月初至八月底呈“溫和至適度增長”，反映美國經濟整體正進入一個較為穩定復甦時期。

美國經濟褐皮書是聯儲局(FED)編輯的關於國內經濟形勢發展概要，每6至8周公佈一次，每年發佈8次，公佈時間約在聯邦公開市場委員會(FOMC)政策會議前2周，是美聯儲局貨幣政策決策例會的重要參考資料之一。

量化寬鬆的貨幣政策及其規模改變不僅可以反映當前美國經濟現況及對前景的看法，是目前決定未來美國經濟增長最重要因素之一，對全球經濟金融市場有相當影響。從經濟數據看，美國經濟持續復甦加大了退市可能性。目前市場普遍解讀美聯儲局對經濟前景樂觀，可能如期在九月會議決定開始縮減量化寬鬆規模。其實，美元早在五、六月已開始不斷發出退市訊號，投資者早已做好準備。美聯儲局倘正式為退市拉開序幕，縮減QE規模，國際金融市場應早有心理準備，不會引發恐慌的振盪，更何況由逐步縮減QE規模到進入加息階段仍有相當長的時間，還要視乎整體經濟表現情況。不過，聰明資金或熱錢都是逐利的，哪裡有機會、有較高的回報就會流向哪裡。國際資金預料會逐步且持續流出新興市場，對經濟可能造成一定的打擊。香港財金官員上星期已公開預測，美國退市將可能有千億美元撤資，金融及資產市場必受影響。此外，當經濟數據轉佳，金融市場趨於穩定，美元逐漸走強，黃金的避險功能轉弱，為黃金價格帶來一定的壓力。

澳門經濟學會柳智毅
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