人民幣「弊不弊」？
第 87 期經世濟民 | 2016-11-28
本月美國總統大選塵埃落定，由主流媒體不被看好的共和黨後選人特朗普成功當選，觸發區域性資金重新配置，亞洲貨幣受壓，當中人民幣兌美元創下自○八年六月十一日以來新低，引發市場進一步擔憂以及更增添不確定性，那麼為何人民幣價值近日一貶再貶呢﹖
上述問題主要歸咎特朗普在美國競選期間，政綱提到政府減稅、十年內創造2,500萬個職位，以及任何貿易協議必須保障美國各行業，並威脅要對中國實施貿易制裁，且列作匯率操縱國等經濟政策及舉措，如今當選後讓外界揣測未來美國將推升通脹及利率。另美國聯邦儲局主席耶倫本月十七日表示現行低利率助長投資者過度冒風險，並有意加快加息步伐以防範經濟過熱。這些因素讓美元開始持續走強，全球資金紛紛往美元及黃金進行避險。
受美元強勢影響，人民幣走弱壓力將仍持續，但中央政府仍放行人民幣任由貶值。筆者認為中央政府目前不干預人民幣匯率的理由如下：首先未來美國總統特朗普對我國政策仍不明朗，為防範其保護主義色彩，進行預防性貶值，一方面可在未來與美國談判貿易協議時具更大談判空間；另一方面，本年第三季出口佔國內生產總值約34.91%，大幅貶值有利國內出口業，增強貿易競爭力。
其次，市場主要看人民幣兌美元匯率走勢，惟忽略去年八月十一日中國推行“收盤匯率+籃子貨幣”新中間價定價機制，由於近期美元走強，歐元、英鎊、日圓等主要貨幣相繼貶值，故人民幣跟隨一籃子貨幣兌美元貶值，一定程度反映人民幣匯價更趨成熟穩定。第三，本年十月起人民幣正式被IMF納入SDR，目前人民幣正邁向國際化，對於中央政府這次不干預大市行為，正說明人民幣逐步走向市場化，以及一洗特朗普指控我國操縱人民幣之嫌。
上述要點可見，隨着人民幣國際化不斷推進，未來匯率將更加穩定，長遠而言對人民幣仍保持審慎樂觀態度。但基於環球經濟仍存在不穩定因素，加上美元強勢等情況，不排除人民幣短期內仍存在貶值的可能，故建議投資者須加以小心，尤其購買人民幣衍生工具的投資市民。
經濟學會劉熹明