中國急停 ICO 的原因
第 97 期經世濟民 | 2017-09-25
本月四日中國七個部委聯合發佈一份名為《關於防範數字貨幣發行融資風險》的公告，表明立即暫停“數字貨幣首次公開募資”（Initial Coin Offering，簡稱ICO）的發行融資模式，另要求內地有關數字貨幣交易暫停運作，比特幣、萊特幣立即跌逾20%。

所謂ICO是一種以發行數字貨幣或代幣為標的，首次公開向投資者募集的金融行為，概念類似股票市場的IPO形式。企業為了發展新式數字貨幣，利用新的區塊鏈技術的支持下研究新的數字貨幣，並透過公眾籌集市面流通的數字加密貨幣，以初始產生的數字貨幣作為回報的一種籌措資金方式。雖區塊鏈技術近年備受關注，基於它的分散式價值交易體系，並以點對點方式支付，達至交易去中央化；此外，交易記錄由網絡系統作認證，每次新交易會以歷史流水方式自動記錄在系統上，可實現在沒有任何中介機構參與的情況下，完成雙方互信的轉帳行為，解決了中介信用問題。

國外一些商店已接受區塊鏈技術作日常交收，間接支持相關數字貨幣的市場價值。另一方面，部分國家亦逐步接納區塊鏈技術以及承認數字貨幣的地位，其中日本比特幣交易所Coincheck在九月十三日宣佈，已經獲得日本金融服務局(FSA)下發的虛擬貨幣交易所牌照，這也是FSA下發的第一張比特幣交易所牌照。為何在這種新趨勢下，內地仍勒令暫停ICO的舉動呢？

首先，隨着區塊鏈及其相應數字貨幣的市場大熱下，“炒幣”熱潮難退，比特幣等數字貨幣在內地中也不斷超出“商品”範疇規定。其次，ICO仍未正式受內地法律約束，門檻較低；且區塊鏈雖是嶄新技術，但目前全球未仍有統一的管理或監控標準，這形成較為寬鬆市場態度。更甚的是，若不法之徒利用此管道吸引投資者集資，加上目前數字貨幣交易仍難以識別，故此以圖騙取資金，最終可能嚴重威脅整體金融市場的健康發展。

筆者認為，國內實施《關於防範數字貨幣發行融資風險》主要目的是為了加強打壓涉嫌非法發售虛擬貨幣票券、非法發行證券、非法集資、金融詐騙、傳銷等違法行為。但上述辦法沒有針對目前市面上流通的數字貨幣，一定程度反映國內認可區塊鏈及相應加密貨幣技術，關鍵是如何做好相關監控措施。

經濟學會劉熹明