澳門經濟學會 | 專欄：《經世濟民》

港股進入新一輪大時代
第 99 期經世濟民 \| 2017-11-27
港股近月表現勢如破竹，節節上升。恆生指數於本月廿二日收市錄得逾 30,000 點，平均成交金額錄得逾 1,000 億港元，更多次屢創十年新高。當中股王騰訊推出的熱爆手機遊戲《光榮使命》，讓市場憧憬騰訊未來業績將會做好，股價曾一度接近 440 元關口。此外，騰訊間接閱文集團亦同樣受惠，首次開市股價已升至 110 元，高於招股價一倍。另外，科技、金融、內險股基本全線做好，整體港股市場氣氛反應較為熾熱。雖然沙特阿拉伯正臨面反貪問題，投資氣氛一度處於較緊張狀態。但由於美國總統特朗普上任後首次訪華，未見大肆批評中美貿易問題，反獲中央政府熱情接待，中美關係對市場構成的暗湧得以暫時紓緩，對未來環球形勢保持樂觀態度。加上內地資金流入帶動，且目前暫無跡象顥示內地資金退潮消息，刺激香港股票市場進一步做好。然而，港股市場聚多利好因素前提下，是否代表新一輪「港股大時代」已經來臨？筆者認為，雖然近期恆指處於上升階段，但考慮其表現主要由騰訊為首的科技股及內險股帶動，而其他板塊表現相對較為遜色，若騰訊升勢停頓，大市便會失去再上升的動力，恆指突破升浪的空間將大大削弱。另外，德國「牙買加聯盟」模式的組閣談判，由於涉及氣候、難民接納和歐元政策重點問題膠着不下，德國組閣談判破裂，隨着歐盟近日面臨英國脫歐、加泰羅尼亞獨立、俄羅斯危機等困境下，如今德國面臨提前改選的政治危機，難免讓歐盟增添更多不確性，使環球市場蒙上陰影。此外，本月初美國聯邦儲備局結束議息會議後，儘管宣佈維持利率不變，但美國第三季 GDP 按年增長 3%，較市場預期更好；是次失業率亦進一步跌至 4.2%，創下十六年半新低。市場估計美國十二月加息機會相當高。在美國加息步伐、美國稅務改革進展等因素存在不確定性前提下，環球資金流向會將受到這些因素影響，導致市場或會變得較為波動。因此，建議投資者們投資時仍需考慮宏觀經濟變化，保持理性投資。經濟學會劉熹明

港股進入新一輪大時代

第 99 期經世濟民 | 2017-11-27

港股近月表現勢如破竹，節節上升。恆生指數於本月廿二日收市錄得逾 30,000 點，平均成交金額錄得逾 1,000 億港元，更多次屢創十年新高。當中股王騰訊推出的熱爆手機遊戲《光榮使命》，讓市場憧憬騰訊未來業績將會做好，股價曾一度接近 440 元關口。此外，騰訊間接閱文集團亦同樣受惠，首次開市股價已升至 110 元，高於招股價一倍。另外，科技、金融、內險股基本全線做好，整體港股市場氣氛反應較為熾熱。

雖然沙特阿拉伯正臨面反貪問題，投資氣氛一度處於較緊張狀態。但由於美國總統特朗普上任後首次訪華，未見大肆批評中美貿易問題，反獲中央政府熱情接待，中美關係對市場構成的暗湧得以暫時紓緩，對未來環球形勢保持樂觀態度。加上內地資金流入帶動，且目前暫無跡象顥示內地資金退潮消息，刺激香港股票市場進一步做好。

然而，港股市場聚多利好因素前提下，是否代表新一輪「港股大時代」已經來臨？筆者認為，雖然近期恆指處於上升階段，但考慮其表現主要由騰訊為首的科技股及內險股帶動，而其他板塊表現相對較為遜色，若騰訊升勢停頓，大市便會失去再上升的動力，恆指突破升浪的空間將大大削弱。

另外，德國「牙買加聯盟」模式的組閣談判，由於涉及氣候、難民接納和歐元政策重點問題膠着不下，德國組閣談判破裂，隨着歐盟近日面臨英國脫歐、加泰羅尼亞獨立、俄羅斯危機等困境下，如今德國面臨提前改選的政治危機，難免讓歐盟增添更多不確性，使環球市場蒙上陰影。

此外，本月初美國聯邦儲備局結束議息會議後，儘管宣佈維持利率不變，但美國第三季 GDP 按年增長 3%，較市場預期更好；是次失業率亦進一步跌至 4.2%，創下十六年半新低。市場估計美國十二月加息機會相當高。在美國加息步伐、美國稅務改革進展等因素存在不確定性前提下，環球資金流向會將受到這些因素影響，導致市場或會變得較為波動。因此，建議投資者們投資時仍需考慮宏觀經濟變化，保持理性投資。

經濟學會劉熹明