內地經濟放緩 慎防金融風險
第 107 期經世濟民 | 2018-07-30

國家統計局早前公佈第二季GDP按年增長6.7%，環比微跌0.1個百分點，符合市場預期。雖然內地GDP增長已連續十二季度維持在6.7%至6.9%之間，但近期中美關係轉差，且美國於本月十日宣佈擬對中國逾六千宗商品、總值達二千億美元加徵百分之十關稅，當中包含針對“中國製造二○二五”計劃產品。伴隨着中美貿易戰進一步升級，外界市場擔心中國貿易出口，以至相關產業及消費等經濟行為逐步減少，預測未來國內經濟增長速度放緩。

為緩和“貿易戰”帶來的負面影響，人民銀行上月廿四日已公佈定向降準0.5個百分點，並將對國內銀行要求的存款準備金比率調降50個基點，以支持企業“債轉股”及向小微企業融資。新措施於本月五日起生效，且已釋出合共七千億人民幣資金。

連同上述“人行”已在本年第三次“定向降準”，且範圍及力度較前二次大，目的是讓國內金融營造較寬鬆環境，以降低整體經濟損害。此外，人行再次“降準”可避免對外匯市場的常態化干預，允許人民幣匯率在合理水平上進行貶值，短期內對國內進出口存有一定緩釋空間；同時，“貿易戰”正衝擊着內地金融市場，面對“空頭”勢力猛烈狙擊，若未能妥善防範金融風險，將間接衝擊實體經濟。故此，再次“降準”短期內仍可對國內股票市場起到鎮靜作用。

此次“降準”將增加國內去槓桿及遏抑房市的政策挑戰。此外，隨着美元及美國國債持續高企，增加企業投資成本，目前國內大量實體企業投資回報追不上債務成本，可能因“債務違約”而導致國內信用風險。故此，建議投資者下半年密切留意金融動態走勢，做好防範系統性金融風險準備。另外仍需關注人民幣未來因中美關係進一步貶值，令內內及購買力下降，對澳門整體經濟特別是博彩業、旅遊業及其服務出口構成影響。

澳門經濟學會劉熹明

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