港股趨波動 宜保持警惕
第 108 期經世濟民 | 2018-08-27

本年初至今環球經濟存在較多不明朗因素，中美貿易未見緩和跡象，而美國更宣佈將對土耳其採取更嚴厲的制裁，對土耳其加徵鋼鋁關稅，以致土耳其貨幣里拉一夜間出現大貶值。市場擔心這場風險可能蔓延其他新興市場，引發新興市場的貨幣貶值；而港股受上述負面消息影響，本月恆生指數由二萬八千上方，曾跌破二萬六千九百點關口，累計下跌逾千點，並創下將近一年以來新低，交易氣氛淡靜。

中美日前展開第四輪貿易談判，討論就如何在經濟關係中實現公平、平衡和互惠交換看法。市場憧憬兩國貿易關係或出現轉機，故香港恆生指數在上周連續收復失地，更一度升穿二萬八千大關口。惟談判期間，美方繼續向中國施壓，提出“包括解決像301報告中所列出的中國結構性問題”，且中美於本月十六日起，確定對雙方160億美元商品加徵25%關稅，故中美談判不但未能取得突破性進展，更無疑對全球市場帶來負面影響。

面對中美兩大經濟體已展開第二輪加稅措施，而美國亦正在就針對華2,000億美元加徵關稅進行聽證會及公眾評論，儘管有美企反對相關措施，但考慮到美國總統特朗普對中國仍然保持強硬態度，除非中方能提出具體方案，否則美方新一輪關稅措施事在必行，這預示中美貿易戰只會越演越烈。

內地銀保監本月初發佈“加強監管引領打通貨幣政策傳導機制以提高金融服務實體經濟水平”，以加大信貸投放為核心，提出落實無還本續貸、提高小微企業貸款不良容忍度、調整貸款損失準備監管要求等一系列措施。此外，人行透過中期借貸便利(MLF)操作，釋放1,490億元人幣，並重啟人民幣“逆周期因子”政策，上述措施雖能在短期內有一定支持作用。但貿易戰陰霾揮之不去，若中美關係未能短期內改善，必然對實體經濟產生負面影響，長遠而言可能削弱整體經濟，對未來環球經濟蒙上陰影。

筆者認為，隨着中美關係進一步緊張，加上美元處於強勢，未來新興市場風險有所增加。未來港股走勢較波動，建議投資者切忌胡亂入市，並對未來宏觀形勢時刻保持警覺。

澳門經濟學會劉熹明

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