藉債券市場節省財儲運用 應對疫情
第147期 經世濟民 | 2021-11-29

　　上周五是美國感恩節翌日（當地稱之為黑色星期五），是當地傳統上的零售促銷大日子，但由於有消息指出新冠肺炎有擴散跡象，來自南非的新變種病毒“Omicron” 其傳播力或比早前的Delta更強，突破疫苗防護能力更大。市場憂慮疫情蔓延拖慢經濟復甦，觸發環球股市下挫，美股市場更一度大跌逾千點，當中航空業、酒店業等依賴旅遊業復甦行業影響更甚。

　　從上周五的市況看，各國對疫情蔓延的憂慮，早已超越對通脹的擔憂。根據彭博利率期貨數據顯示，市場已普遍將聯儲局首次加息的預期，由明年中旬押後至明年九月，並由原先預期明年加息兩次減少至只有一次，另一次加息要等到二三年。多倫多道明銀行(Toronto-Dominion Bank)就預計，各主要央行在撤回任何寬鬆措施前會更為關注疫情發展，意味央行在撤回經濟扶持措施時須三思而後行；瑞穗國際(Mizuho Int’l Plc)分析指出，如果新變種病毒傳播力大增，多數主要央行將沒有收緊貨幣政策的必要，預計在這情況下，各國央行的加息時間將推遲約六個月。此外，環球疫情一波未平一波又起，不少國家已立刻局部封關，限制來自高風險地區者入境，目前來看仍遠未如去年般大範圍鎖國，但全球再度收緊出行限制勢將威脅環球經濟復甦，艱難的經營環境或令企業現金流問題進一步突顯。

　　為協助應對疫情衝擊，澳門政府從去年起，已率先透過利息補貼計劃、消費補貼等多項措施，協助市民和中小企業商戶緩解疫情帶來的經濟壓力；同時，透過提供短期“逆周期”信用額度、增加儲備資金在本地銀行體系投放、調整銀行抵償資産要求等政策措施，支持銀行應對市民及商戶的融資貸款需求，取得了一定的成效。

研透過債券市場發展 提升社會資本運用效益

　　惟疫情發展不確定性仍多，加之政府財政收入近兩年大幅减少，預期明年仍難以擺脫赤字預算。為了能充分做好中長期公共財政使用上的計劃準備，妥善應對外圍經濟環境的不確定性。筆者認為，特區政府或可研究藉由即將在十二月上線的“中央證券託管系統”(CSD)，通過債券發行等的財政創新，為優化本地公共服務、推動產業多元發展籌措資金，讓特區政府能為目前捉襟見肘的財政預算開源節流、節省財政儲備運用，增強經濟韌性的同時；透過吸引資本投資於本地公共事業及社會服務，令包括醫療、教育、交通等變成一種可以參與投資，並能帶來穩定回報的社會發展項目，值此提升公共服務質量，完善本地產業結構，逐步實現經濟適度多元的長遠發展目標。

澳門經濟學會青年委員會副主任　黃遠輝