美加息對澳經濟滯後性影響
第165期 經世濟民 | 2023-07-31

　　美國聯邦儲備局在本月廿七日北京時間凌晨二時宣佈上調聯邦基準利率四分一厘，這是相隔對上一次議息後再度決定加息，並且是從去年三月以來第十一次宣佈美元加息，現時聯邦基準利率為廿二年來最高。

　　雖然本次美國加息力度較温和，但自美國進入加息周期開始，聯邦基準利率累計上調逾五百個基點。面對本輪美國加息，香港匯豐率先帶頭在本月廿八日起將最優惠利率上調八分之一厘，澳門銀行已跟隨上調相關貸款利率。再者，基於美聯儲目前在加息取態上維持鷹派，筆者預計聯邦基準利率至少仍需橫行一段時間，面對短中期美元加息力度維持不變情況下，將對澳門經濟產生以下影響：

消費與投資需求降
　　一是本地借貸成本將被推高。如上述提及，澳門銀行將跟隨香港再次上調最優惠利率，意味着短期內本地在辦授信息口進一步推高，將增加本地授信人的還貸成本。二是本地消費和投資需求下降。承接上一點，當貸款利率上調後，變相辦理授信的本地居民和非居民，需要額外增加支出以應付供款，其消費力水平將一步下降；對於企業者而言，考慮貸款利率上升將增加還貸成本支出，並削弱其借貸投資意願。

銀行不良貸款率增
　　三是本澳銀行資產質量受到挑戰。據金管局公佈今年五月份數據資料，顯示澳門不良貸款比率高達百分之一點九，同比增加約一點一個百分點，不良貸款金額同比上升一倍以上，一定程度反映加息周期下澳門銀行授信質量漸趨惡化。在全球加息浪潮下，澳門銀行同時面對流動性、利差收窄、中長期授信項目投放風險遞增等問題，將為本澳銀行資產質量管理帶來較大挑戰，持續影響其經營發展。

降低內地客購買力
　　四是美元幣值仍然較強。儘管今次美國加息力度不大，市場揣測美元加息接近封頂，故近日美元指數有所轉弱，惟美元進入加息周期時長已超過一年，加上美聯儲未就減息作出任何表態，認為一段時間內美元相對其他貨幣仍處強勢，其他貨幣包括人民幣仍有一定貶值壓力。考慮到現時澳門入境旅客結構以內地遊客為主，人民幣轉弱會減弱相關旅客赴澳的購買能力，將阻礙澳門經濟加快復甦。

綜上，雖然自今年開始澳門經濟呈現良好復甦勢頭，但仍需留意美元加息對澳門經濟的滯後性影響，特別是澳門銀行跟隨香港再上調最優惠利率將增加借貸利息支出，建議澳門居民如有需要向銀行辦理貸款，應注意當前高利息環境下個人收入水平和財務狀況，以衡量好承債風險能力。

澳門經濟學會理事 劉熹明


來源：澳門日報A11版